|
Link
to us!!!
|
| ข่าวเศรษฐกิจ / วงการก่อสร้าง |
|
|
|
|
| "คอนโดวัน" ดันเรตติ้ง "แสนสิริ" "เพอร์เฟค"พลิกรับรู้รายได้ 3.3 พันล้าน |
|
"ทริสเรทติ้ง" ประกาศจัดอันดับเครดิต "แสนสิริ" ของ เศรษฐา ทวีสิน ที่ระดับ "BBB" แนวโน้ม Stable หรือคงที่ สะท้อนสถานะผู้นำในตลาดที่อยู่อาศัยโดยเฉพาะตลาดคอนโดฯ ระดับกลาง และมีแนวโน้มว่าอันดับเครดิตอาจเปลี่ยนแปลงเป็น "บวก" หากเพิ่มทุนเป็น 2 เท่าของทุนได้ตามแผน
ทริสระบุว่า แสนสิริแนวโน้มอันดับเครดิต "stable" มาจากความคาดหวังว่าบริษัทจะยังสามารถบริหารการก่อสร้างโครงการคอนโดฯ ได้ตามแผน ณ เดือนกันยายน 2549 แสนสิริมีโครงการบ้านจัดสรรและคอนโดฯ สำหรับขาย 43 โครงการ มูลค่ารวม 43,547 ล้านบาท เป็นบ้านเดี่ยว 58% คอนโดฯ 30% และทาวน์เฮาส์ 9% ราคาขายเฉลี่ยลดลงเป็น 5.6 ล้านบาท/หน่วย ชี้ให้เห็นว่าหันไปเน้นตลาดระดับปานกลางมากขึ้น ณ เดือนกันยายน 2549 แสนสิริมียอดขายรอรับรู้รายได้ 15,000 ล้านบาท มีมูลค่าโครงการพร้อมขาย 15,662 ล้านบาท เป็นบ้านเดี่ยว 82% คอนโดฯ 11% และทาวน์เฮาส์ 3%
ช่วง 9 เดือนแรกปี 2549 แสนสิริมีอัตราการเติบโตของยอดขายบ้านและคอนโดฯ สูงกว่าอุตสาหกรรมโดยรวม มาจากความสำเร็จของสินค้าใหม่ คือ "คอนโดวัน" และการเปิดตัว โครงการอย่างต่อเนื่อง มีรายได้จากการขายเพิ่มขึ้นจาก 6,569 ล้านบาทในปี 2547 เป็น 9,910 ล้านบาทในปี 2548 และ 8,092 ล้านบาท ในช่วง 9 เดือนแรกปี 2549 หรือคิดเป็นสัดส่วนเพิ่มขึ้น 26% จาก 6,430 ล้านบาท ในช่วงเดียวกันของ ปี 2548
แม้ความสามารถในการทำกำไรจะปรับตัวดีขึ้น แต่ยังอยู่ในระดับที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม มีอัตรากำไรขั้นต้นที่ 25%-28% อัตรากำไรจากการดำเนินงานประมาณ 10% ระหว่างปี 2548-2549 แสดงให้เห็นถึงความยากลำบากในการควบคุมต้นทุนค่าก่อสร้างและค่าโสหุ้ย นอกจากนี้การมีโครงการจำนวนมากแต่ล้วนมีขนาดเล็ก ทำให้ไม่สามารถสร้างประโยชน์การประหยัดจากขนาด (economy of scale) ได้ อีกทั้งการแข่งขันในตลาดพัฒนาที่อยู่อาศัยที่ทวีความรุนแรงเพิ่มขึ้น
สัดส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนของ แสนสิริปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยอยู่ที่ระดับ 49% ณ เดือนกันยายน 2549 แต่การพัฒนาคอนโดวันและโครงการคอนโดฯอื่นๆ มียอดรอส่งมอบ 9,000 ล้านบาท จะทำให้ต้องใช้เงินลงทุนในการก่อสร้างอย่างต่ำ 3,000 ล้านบาท และมีแผนเพิ่มทุนอีก 1 เท่าเป็น 12,608 ล้านบาท โดยขายหุ้นทุนแบบเฉพาะเจาะจง 6,304 ล้านบาท เพื่อใช้ในการขยายโครงการ และรักษาสัดส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนให้อยู่ในระดับที่ไม่ตึงตัวจนเกินไปที่ 1 เท่า
ในส่วนของ พร็อพเพอร์ตี้ เพอร์เฟคฯ ของ ชายนิด โง้วศิริมณี ฟิทช์ เรทติ้งส์ ระบุถึงสาเหตุที่ปรับลดอันดับเครดิต เพราะนอกจากผลประกอบการต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ และการเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนหนี้สินในปี 2549 ทำให้มีความคล่องตัวทางการเงินลดลง และมีความเสี่ยงในการกู้เงินใหม่เพื่อชำระคืนหนี้เดิม (refinancing risk) แล้ว ยอดขายและกำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อม และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ยังลดลงมาก โดยเฉพาะช่วง 9 เดือนแรก มียอดขายลดลง 17% และ EBITDA ลดลง 63% เมื่อเทียบกับช่วงเดียว กันของปีก่อน จากการชะลอตัวของธุรกิจอสังหาฯ ต้นทุนค่าก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น และแข่งขันที่รุนแรงขึ้น
ผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ปี 2549 น่าจะมียอดขายและ EBITDA ดีขึ้น และคาดว่าในปี 2550 จะมีผลประกอบการดีขึ้นมาก จากยอดขายที่ยังไม่ได้รับรู้เป็นรายได้ที่ 3.3 พันล้านบาท ณ สิ้น ปี 2549 ซึ่งจะรับรู้เป็นรายได้ในปี 2550 เป็นส่วนใหญ่ นอกจากนี้การที่มีแผนการซื้อที่ดินลดลง และคาดว่าบริษัทจะงดจ่ายเงินปันผลในปี 2550 น่าจะทำให้หนี้สินสุทธิของบริษัทลดลง โดย อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อกำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อม และค่าตัดจำหน่าย (Net Debt to Ebitda) น่าจะลดมาอยู่ที่ 7 เท่า ภายในสิ้นปี 2550
ทั้งนี้ การแข่งขันในธุรกิจอสังหาฯ ที่รุนแรงขึ้น น่าจะกระทบกระแสเงินสดของเพอร์เฟ็กต์ แม้บริษัทจะมีเงินสด 313 ล้านบาท และวงเงินที่สามารถเบิกจ่ายได้จากธนาคาร2.8 พันล้านบาท
ถ้าบริษัทมียอดขายที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง และมีอัตราส่วนหนี้สินลดลงจะช่วยให้เครดิตปรับตัวดีขึ้น
|
ที่มา [ ประชาชาติธุรกิจ ] วันที่ 19-02-2550
|
|
|
|
|
